S-RADAR스팩이 합병을 못 하면 내 돈은 어떻게 될까?
결론 먼저
스팩은 사업이 없는 회사예요. 돈을 모아 두었다가 다른 회사와 합치는 것이 전부죠.
• 공모금은 회사 통장이 아니라 신탁에 잠겨 있어요. 실제 사례에서 자산의 80.3% 가 신탁이었어요.
• 합병을 못 하면 회사를 해산하고 그 돈을 주주에게 돌려줍니다. 정관에 절차가 적혀 있어요.
• 다만 원금 보장은 아니에요. 신탁에 든 값보다 비싸게 샀다면 그 차액은 돌아오지 않아요.
• 기한의 기준은 합병 완료가 아니라 '합병상장예비심사신청서 제출' 이에요. 생각보다 훨씬 앞이에요.
• 이어서 본문에서 확인하세요 — 합병 상대를 정하고도 철회한 사례, 경고가 뜬 뒤 남은 시간이 며칠인지, 그리고 공시에서 무엇을 봐야 하는지를 아래에서 하나씩 짚어요.
1. 스팩은 무엇을 사는 걸까요
스팩 주식을 산다는 건 아직 정해지지 않은 회사에 미리 투자하는 것이 아니에요.
정확히는 이 두 가지를 사는 거예요.
• 신탁에 잠겨 있는 현금
• 합병이 성사될 가능성
회사에 사업이 없으니 매출도 영업이익도 없어요. 재무제표를 봐도 볼 게 없죠. 그래서 스팩은 다른 잣대로 봐야 해요.
2. 내 돈은 어디에 있나요
교보15호스팩의 2026년 반기보고서예요.
| 항목 | 금액 |
|---|---|
| 자산총계 | 92.5억원 |
| 특정금전신탁(KB국민은행) | 74.3억원 |
| 반기 이자수익 | 1.03억원 |
| 발행주식총수 | 3,810,000주 |
자산의 80.3%가 신탁에 들어 있어요. 회사가 마음대로 못 쓰는 돈이에요.
단순히 주식 수로 나누면 주당 약 1,950원이에요. 다만 이건 참고값이에요. 예치금 반환은 공모에 참여한 주주가 대상이고 발기인 주식은 취급이 달라서, 실제 주당 금액은 회사 정관(제61조)에 따라 정해져요. 정확한 값은 해산·반환 공시가 나와야 알 수 있어요.
3. 합병 상대가 정해져도 끝이 아니에요
교보15호스팩은 실제로 합병 상대를 정했어요.
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 합병 상대 | 씨엠디엘 주식회사 (OLED 소재·장비) |
| 방식 | 씨엠디엘이 스팩을 흡수합병 |
| 합병비율 | 1 : 0.1515793 |
| 합병신주 | 577,517주 |
그런데 2026년 7월 31일 공시에서 합병 결정이 취소됐어요. 합병 관련 모든 사항이 철회됐고, 같은 날 매매거래정지도 풀렸어요.
★ '합병 상대가 정해졌다'는 공시는 확정이 아니에요. 예비심사, 주주총회, 계약 조건 어디에서든 되돌아갈 수 있어요.
4. 시간이 먼저 끝나기도 해요
합병을 못 하면 어떤 순서로 진행되는지, 두 스팩의 실제 공시가 보여 줘요.
교보15호스팩 — 존립기한 6개월 전까지 합병상장예비심사신청서를 내지 않아 2026년 8월 3일 관리종목이 됐어요. 8월 26일 공시는 9월 2일까지 신청서를 못 내면 상장폐지 기준에 해당한다고 알렸어요.
하나31호스팩 — 8월 19일 공시로 제출기한이 8월 26일이고, 못 내면 8월 27일 관리종목 지정 예정이라고 예고했어요.
정리하면 순서는 늘 같아요.
① 지정우려 예고 → ② 관리종목 지정 → ③ 1개월 유예 → ④ 상장폐지 기준
교보15호스팩 공시에는 상장폐지 기준에 해당할 경우 7일(매매거래일)간 정리매매가 허용될 예정이라고도 적혀 있어요.
★ 여기서 꼭 기억할 게 있어요. 기준은 '합병 완료'가 아니라 '신청서 제출' 이에요. 상대를 찾았더라도 신청서를 제때 못 내면 똑같이 진행돼요.
5. 결말은 네 갈래예요
| 결말 | 나에게 일어나는 일 |
|---|---|
| 합병 성공 | 내 주식이 합병비율에 따라 상대 회사 주식으로 바뀌어요 |
| 합병 반대 | 주식매수청구권으로 회사에 팔 수 있어요 |
| 해산 | 정관에 따라 예치금을 돌려받아요 |
| 상장폐지 | 정리매매 때 못 팔면 장외에서 반환 절차를 기다려요 |
해산 반환은 원금이 돌아오는 구조에 가까워요. 다만 남는 건 이자 수준이고, 그동안의 시간은 그대로 사라져요.
그리고 중요한 게 하나 더 있어요. 스팩 주가가 신탁 가치보다 웃돈이 붙은 상태에서 샀다면, 그 웃돈은 돌아오지 않아요. "원금 보장"이라는 말이 위험한 이유예요.
6. 공시에서 이것만 보세요
| 볼 항목 | 어디에 있나 |
|---|---|
| 존립기한 | 정기보고서 회사 개요 · 정관 |
| 신탁 예치금액 | 정기보고서 재무제표 주석 |
| 관리종목 지정우려 예고 | 기타시장안내 (기한 임박 첫 신호) |
| 합병상장예비심사신청서 제출 여부 | 거래소 공시 |
| 합병결정과 그 정정 | 주요사항보고서(회사합병결정) |
특히 세 번째 줄이 실전에서 가장 중요해요. '관리종목 지정우려 예고'가 뜨면 그때부터는 시간 문제예요.
7. 흔한 오해
• "스팩은 원금 보장이다" — 해산 시 반환 구조가 있을 뿐이에요. 신탁 가치보다 비싸게 샀다면 차액은 보장 안 돼요.
• "합병 상대가 정해지면 끝" — 철회될 수 있어요. 실제로 그랬고요.
• "기한은 합병 완료 기준" — 아니에요. 신청서 제출 기준이라 훨씬 앞이에요.
• "관리종목이면 바로 상장폐지" — 1개월 유예가 있어요. 다만 그 안에 못 풀면 정리매매로 가요.
용어 풀이
| 스팩(기업인수목적회사) | 다른 회사와 합병하는 것만을 목적으로 만든 회사예요. 자체 사업은 없어요. |
| 존립기한 | 정관에 정해 둔 회사의 수명이에요. 이 안에 합병하지 못하면 해산해요. |
| 특정금전신탁 | 회사가 은행에 맡겨 두고 정해진 용도 외에는 꺼내 쓸 수 없게 한 돈이에요. |
| 합병상장예비심사 | 스팩과 합칠 회사가 상장 자격이 있는지 거래소가 미리 보는 절차예요. |
| 관리종목 | 상장을 유지하기 어려운 사유가 생긴 종목에 거래소가 붙이는 표시예요. |
| 정리매매 | 상장폐지 직전에 마지막으로 주식을 사고팔 수 있게 열어 주는 기간이에요. |
| 주식매수청구권 | 합병에 반대하는 주주가 회사에 자기 주식을 사 달라고 요구할 수 있는 권리예요. |
출처 · 투자 유의
| 출처 | 금융감독원 전자공시(DART) 교보15호스팩 — 기재정정 주요사항보고서(회사합병결정, 2026-07-31) · 반기보고서 2026년 반기(2026-08-14) · 기타시장안내(주권 상장폐지 우려 예고, 2026-08-26) · 하나31호스팩 기타시장안내(관리종목 지정우려 예고, 2026-08-19). |
| 투자 유의 | 이 글은 공시 원문을 기준으로 작성했어요. 사실·숫자는 원문 근거에 따른 것이고, 해석·전망은 작성자의 견해예요. 스팩의 존립기한·반환 조건은 회사마다 정관이 다르므로 해당 종목 공시에서 확인해야 해요. 본 콘텐츠는 투자 정보 제공이 목적이며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않아요. 투자 판단과 그 결과의 책임은 투자자 본인에게 있어요. |
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