S-RADAR자이언트스텝 씀씀이를 줄여 적자를 줄였는데, 일감도 같이 줄었다
결론 먼저
• 적자가 34% 줄었어요 — 영업손실이 126.49억원에서 83.90억원이 됐어요.
• 그런데 매출도 11% 줄었어요 — 영업수익이 178.56억원에서 158.51억원이에요.
• 적자가 준 건 비용을 줄여서예요 — 영업비용을 305.05억원에서 242.41억원으로 62.64억원 줄였어요.
• 쌓인 손실은 923억원이에요 — 자본총계(452.09억원)의 두 배가 넘어요.
• 이 회사가 무엇을 만드는지, 스톡옵션이 왜 줄었는지는 아래 본문에서 확인하세요.
| 📈 주가 위치 | 2026-08-26 종가 기준 |
|---|---|
| 현재가 | 1,040원 |
| 52주 최저 ~ 최고 | 965원 ~ 6,360원 |
| 저점 대비 | +8% |
| 고점 대비 | -84% |
| 52주 범위 내 위치 | 하단 1% |
1. 이 회사는 무엇을 만드나요
자이언트스텝은 반기보고서 표현대로 "AI기반의 리얼타임 콘텐츠 솔루션 전문기업" 이에요. 사업이 크게 둘이에요.
첫째는 VFX예요. 광고와 영상에 컴퓨터로 만든 장면과 효과를 입히는 일이에요. 보고서는 이 부문을 "수주기반의 사업모델" 이라고 적었어요. 주문을 받아야 일이 생기는 구조라는 뜻이에요.
둘째는 리얼타임 콘텐츠예요. 미리 만들어 두는 게 아니라 실시간으로 그려 내는 기술이에요. 여기에는 버추얼 프로덕션(큰 화면에 배경을 실시간으로 띄우고 그 앞에서 촬영), 버추얼 휴먼(컴퓨터로 만든 가상 인물), 자동차 같은 기업용 솔루션, 인터랙티브 미디어아트가 들어가요.
자체 스튜디오도 있어요. "A.I-One Studio" 라는 버추얼 스튜디오로, 기획부터 촬영·제작·송출까지 한 곳에서 하는 걸 목표로 해요.
버추얼 휴먼 쪽 결과물은 이어져 있어요.
📄 반기보고서 사업의 개요 · 2026-08-14
"당사는 2019년 '빈센트 프로젝트'로 에픽게임즈 메가그란트 대상을 수상했고 이후에도 지속적인 연구개발을 통해 버추얼 휴먼의 상업화를 이어가고 있습니다. 네이버와 공동개발한 '버추얼 휴먼 이솔(SORI)' 을 시작으로 2024년에 버추얼 휴먼 '시드(Seed)'를 공개하였으며, 본 보고서 제출기준일 현재 버추얼 휴먼의 XR공연 등의 새로운 사업모델을 준비 중에 있습니다."
원문에서 직접 확인
"당사는 2019년 '빈센트 프로젝트'로 에픽게임즈 메가그란트 대상을 수상했고 이후에도 지속적인 연구개발을 통해 버추얼 휴먼의 상업화를 이어가고 있습니다. 네이버와 공동개발한 '버추얼 휴먼 이솔(SORI)' 을 시작으로 2024년에 버추얼 휴먼 '시드(Seed)'를 공개하였으며, 본 보고서 제출기준일 현재 버추얼 휴먼의 XR공연 등의 새로운 사업모델을 준비 중에 있습니다."
원문에서 직접 확인
2. 매출은 11% 줄었어요
| 기간 | 연결 영업수익 |
|---|---|
| 2025년 상반기 | 178.56억원 |
| 2026년 상반기 | 158.51억원 |
20.05억원 줄었어요.
수주기반 사업이라 일감이 들어오는 만큼 매출이 잡혀요. 그래서 반기 숫자 하나로 방향을 단정하기는 어렵지만, 줄어든 건 사실이에요.
3. 그런데 비용을 63억원 줄였어요
| 기간 | 연결 영업비용 |
|---|---|
| 2025년 상반기 | 305.05억원 |
| 2026년 상반기 | 242.41억원 |
62.64억원 줄였어요. 매출이 줄어든 폭(20.05억원)보다 훨씬 커요.
4. 그래서 적자가 34% 줄었어요
| 항목 | 2026년 상반기 | 2025년 상반기 |
|---|---|---|
| 영업수익 | 158.51억원 | 178.56억원 |
| 영업비용 | 242.41억원 | 305.05억원 |
| 영업손실 | -83.90억원 | -126.49억원 |
| 총포괄손실 | -83.53억원 | -119.67억원 |
| 기본주당손실 | -347원 | -513원 |
영업손실이 42.59억원(33.7%) 줄었어요. 주당손실도 513원에서 347원으로 줄었어요.
여기서 구분해서 볼 게 있어요. 적자가 준 건 더 벌어서가 아니라 덜 써서예요.
| 항목 | 증감 |
|---|---|
| 영업수익 | -20.05억원 |
| 영업비용 | -62.64억원 |
비용을 매출보다 세 배 더 줄인 결과가 적자 축소예요. 성장으로 적자를 메운 것과는 성격이 달라요.
5. 빚은 적지만 쌓인 손실이 커요
| 항목 | 2026년 6월 말 | 2025년 말 |
|---|---|---|
| 자산총계 | 605.39억원 | 699.71억원 |
| 부채총계 | 153.29억원 | 164.09억원 |
| 자본총계 | 452.09억원 | 535.63억원 |
| 현금및현금성자산 | 99.59억원 | 108.30억원 |
| 자본금 | 111.56억원 | 111.56억원 |
| 결손금 | -923.29억원 | -845.91억원 |
좋은 쪽부터 보면, 부채가 153.29억원으로 적어요. 자산의 74.68%가 자기자본이에요. 현금도 99.59억원 남아 있고, 반기 손실(83.53억원)에 비해 현금 감소(8.71억원)는 작아요.
당장 빚에 쫓기는 상태는 아니에요.
다만 아래쪽을 보세요. 결손금이 923.29억원이에요. 자본총계 452.09억원의 두 배가 넘어요.
결손금은 회사가 그동안 쌓아 온 손실의 총액이에요. 자본금이 111.56억원인데 결손금이 923억원이라는 건, 오랫동안 손실이 이어져 왔다는 뜻이에요.
자본금이 그대로인 걸 보면 반기 중 유상증자나 감자는 없었어요.
6. 스톡옵션 물량이 절반으로 줄었어요
2026년에 주식매수선택권 부여 정정공시가 여러 번 나왔어요. 3월 23일, 5월 15일, 8월 14일에 각각 2건씩이에요.
8월 14일 정정의 내용은 이래요.
| 항목 | 정정 전 | 정정 후 |
|---|---|---|
| 부여대상자 | 18명 | 17명 |
| 당해부여 주식 | 69,500주 | 66,500주 |
| 총부여 현황 | 117,152주 | 66,500주 |
정정사유도 적혀 있어요. "1) 제3차 주식매수선택권부여대상자 중 퇴사자 발생으로 부여 취소 2) 제2차 주식매수선택권 행사기간 만료로 인한 잔여 미행사수량 소멸" 이에요.
주식매수선택권(스톡옵션) 은 정해진 값에 회사 주식을 살 수 있는 권리예요. 행사되면 주식 수가 늘어나 기존 주주의 몫이 묽어져요.
그 물량이 117,152주에서 66,500주로 절반 가까이 줄었어요. 주식이 늘어날 요인이 줄었다는 점에서는 기존 주주에게 나쁘지 않아요.
다만 줄어든 사유 중 하나가 퇴사자 발생이라는 점은 함께 봐 둘 만해요.
7. 호재·중립·악재로 나눠 보면
▲ 호재 • 영업손실이 126.49억원에서 83.90억원으로 33.7% 줄었어요• 영업비용을 62.64억원 줄였어요 • 부채가 153.29억원으로 적고 자산의 74.68%가 자기자본이에요 • 현금 99.59억원이 남아 있고 감소폭도 8.71억원으로 작아요 • 주당손실이 513원에서 347원으로 줄었어요 • 스톡옵션 총부여 물량이 117,152주에서 66,500주로 줄었어요 |
■ 중립 • 수주기반 사업이라 분기 매출이 일감에 따라 흔들려요• 버추얼 휴먼 XR공연은 아직 준비 단계예요 • 반기 중 유상증자나 감자가 없었어요 • 스톡옵션 정정이 2026년에만 세 차례 반복됐어요 |
▼ 악재 • 영업수익이 178.56억원에서 158.51억원으로 11.2% 줄었어요• 적자가 준 것은 매출 증가가 아니라 비용 절감 때문이에요 • 결손금 923.29억원이 자본총계(452.09억원)의 두 배가 넘어요 • 자산이 699.71억원에서 605.39억원으로 줄었어요 • 자본이 535.63억원에서 452.09억원으로 줄었어요 • 스톡옵션 취소 사유 중 하나가 퇴사자 발생이에요 |
8. 같은 사실이 회사와 투자자에게 다르게 옵니다
회사 입장에서는 체력을 아끼는 구간이에요. 매출이 줄어드는 국면에서 비용을 62.64억원 줄여 적자를 3분의 1 가까이 좁혔어요. 부채가 적고 현금도 남아 있어 당장 쫓기지 않아요. 그 사이 버추얼 휴먼을 상업화해 왔고, 다음으로 XR공연이라는 새 사업모델을 준비 중이에요. 버티면서 다음 것을 만드는 그림이에요.
투자자 입장에서는 매출이 돌아서는 지점을 봐야 해요. 비용은 무한정 줄일 수 없어요. 적자를 좁힌 방법이 비용 절감이라면, 다음 단계는 매출이 다시 늘어나는 것이어야 해요. 그리고 결손금 923.29억원은 자본총계의 두 배가 넘어서, 손실이 더 쌓이면 자본이 빠르게 깎여요. 준비 중이라는 XR공연도 일정과 규모가 공시로 나오지 않았어요.
9. 정리
| 확인할 것 | 왜 |
|---|---|
| 하반기 영업수익 | 매출이 다시 늘어나는지가 핵심이에요 |
| 영업비용 | 62.64억원을 줄인 뒤 더 줄일 여지가 있는지요 |
| 결손금과 자본 | 결손금이 자본총계의 두 배가 넘어요 |
| 현금 잔액 | 99.59억원이 남아 있어요 |
| 버추얼 휴먼 XR공연 | 아직 준비 단계로 일정이 공시되지 않았어요 |
| 신규 수주 | 수주기반이라 일감이 곧 매출이에요 |
🔰 용어 풀이
| VFX | 영상에 컴퓨터로 만든 장면이나 효과를 입히는 작업이에요. |
| 리얼타임 콘텐츠 | 미리 만들어 두는 게 아니라 실시간으로 그려 내는 영상 기술이에요. |
| 버추얼 프로덕션 | 커다란 화면에 배경을 실시간으로 띄워 놓고 그 앞에서 촬영하는 제작 방식이에요. |
| 버추얼 휴먼 | 컴퓨터로 만든 가상의 사람이에요. 광고·공연 등에 쓰여요. |
| XR | 가상현실과 증강현실을 아우르는 말이에요. |
| 수주기반 | 주문을 받아야 일이 생기고 매출이 잡히는 구조예요. |
| 영업수익·영업비용 | 본업에서 번 돈과 본업에 쓴 돈이에요. 둘의 차이가 영업손익이에요. |
| 결손금 | 회사가 그동안 쌓아 온 손실의 총액이에요. |
| 자기자본 | 자산에서 부채를 뺀 몫이에요. 주주에게 돌아가는 부분이에요. |
| 자본금 | 주식의 액면가에 주식 수를 곱한 금액이에요. 자본총계와는 달라요. |
| 주식매수선택권(스톡옵션) | 정해진 값에 회사 주식을 살 수 있는 권리예요. 행사되면 주식 수가 늘어나요. |
| 유상증자 | 회사가 새 주식을 발행해 돈을 받고 파는 거예요. 자금이 들어오는 대신 주식 수가 늘어나요. |
| 비지배주주지분 | 자회사 지분 중 모회사 몫이 아닌 부분이에요. |
출처 · 투자 유의
| 분석 기준일 | 2026-08-27 |
| 기준 자료 | 반기보고서 2026년 반기(2026-08-14)(검토), [기재정정]주식매수선택권부여에관한신고(2026-08-14)(미감사) |
| 공시 확인 실적 | 2026년 반기(검토) · 미발표 버추얼 휴먼 XR공연 사업모델 일정·규모 미공시 · 하반기 수주 미확정 · 하반기 실적 미발표 · 공시 확인 사실 중심(작성자 해석 포함·수치 전망 없음) |
| 다음 확인 변수 | 하반기 영업수익 · 영업비용 · 결손금과 자본 · 현금 잔액 · 버추얼 휴먼 XR공연 · 신규 수주 |
| 출처 | 금융감독원 전자공시(DART) 자이언트스텝 — 반기보고서 2026년 반기(2026-08-14) · [기재정정]주식매수선택권부여에관한신고(2026-08-14) · 연결재무제표 기준 · 공시 확인 기준일 2026-08-27. DART 반기보고서 · DART 주식매수선택권 정정 · 회사 홈페이지 |
| 정보 | 회계연도는 12월 말에 끝나요. 반기 재무제표는 검토를 받은 것으로 감사받은 확정치가 아니에요. |
| 투자 유의 | 이 글은 공시 원문을 기준으로 작성했어요. 사실·숫자는 원문 근거에 따른 것이고, 해석·전망은 작성자의 견해예요. 본 콘텐츠는 투자 정보 제공이 목적이며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않아요. 투자 판단과 그 결과의 책임은 투자자 본인에게 있어요. |
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