S-RADAR알테오젠 기술수출 최대 1조 4천억, 돈은 언제 들어올까
결론 먼저
• 올해만 기술수출 두 건, 최대 약 1조 3,894억원이에요 — 3월 바이오젠(2품목, 최대 8,675억원) + 8월 비공개 파트너(1품목, 최대 5,219억원)와 ALT-B4 라이선스 계약을 맺었어요.
• '최대'라는 단서가 중요해요 — 임상·허가를 다 통과했을 때의 상한이고, 지금 확정된 건 선급금(바이오젠 약 300억원 등)부터예요.
• 실적은 이미 좋아요 — 상반기 매출 1,404.9억원(+37.3%), 영업이익 734.8억원(이익률 52.3%), 순이익(지배) 1,001.2억원(2배) 이에요.
• 주가는 3년에 8.8배, 고점 대비 -28.5%예요 — 34,808원 → 최고 430,000원(2025-11) → 307,500원이에요.
• 무상증자(0.3주)·코스피 이전 유보·2,532억원 공장 신설이 무슨 의미인지는 아래 본문에서 확인하세요.
| 📈 주가 위치 | 2026-08-31 종가 기준 |
|---|---|
| 현재가 | 307,500원 |
| 52주 최저 ~ 최고 | 206,154원 ~ 430,000원 |
| 저점 대비 | +49% |
| 고점 대비 | -28% |
| 52주 범위 내 위치 | 하단 45% |
1. 알테오젠이 어떤 회사인가
이 회사의 간판은 ALT-B4 — 하이브로자임 플랫폼 기반의 재조합 인간 히알루로니다제예요.
히알루로니다제는 피부 아래 조직을 잠시 느슨하게 풀어 약물이 넓게 퍼지게 돕는 효소예요. 이게 왜 돈이 되냐면 — 병원에서 몇 시간씩 맞아야 하는 정맥주사(IV) 바이오의약품을 몇 분짜리 피하주사(SC)로 바꿔 주기 때문이에요. 글로벌 제약사들이 자기 블록버스터 약의 SC 버전을 만들려고 이 기술을 빌려 가요(독점 라이선스).
자체 제품도 나왔어요. 5월 15일 아이젠피주(ALT-L9) — 황반변성 치료제 아일리아의 바이오시밀러가 식약처 품목허가를 받았어요.
2. 주가 — 3년에 8.8배가 됐어요
| 시점 | 종가(수정주가) | 비고 |
|---|---|---|
| 2023-08-31 | 34,808원 | |
| 2024-08-30 | 245,385원 | 1년에 7배 |
| 2025-08-29 | 337,308원 | |
| 2025-11-18 | 430,000원(최고) | |
| 2026-08-31 | 307,500원 | 고점 대비 -28.5% |
3년 수익률 +783.4%(8.8배) 예요. 상승의 대부분은 2023~2024년 1년에 몰렸고, 작년 11월 고점 이후로는 조정 구간이에요.
과거 주가는 수정주가예요 — 8월 무상증자(1주당 0.3주) 등이 반영돼 있어서 지금 주가와 바로 비교할 수 있어요.
3. 올해의 계약 두 건 — 최대 1조 3,894억원
| 계약 | 체결일 | 상대 | 최대 금액 |
|---|---|---|---|
| 1건 | 2026-03-25 | 바이오젠(Biogen International GMBH) — 2품목 | 총 USD 5.79억(약 8,675억원) |
| 2건 | 2026-08-04 | 비공개 — 1품목 | 최대 USD 3.65억(약 5,219억원) |
바이오젠 계약의 구조를 원문으로 볼게요.
📄 투자판단 관련 주요경영사항 원문 · 2026-03-25
원문: "1) 선급금: USD 20,000,000 (약 300억 원) - 두 번째 품목 선정 시, USD 10,000,000 (약 150억 원) 추가 수령 2) 마일스톤: 최대 USD 549,000,000 (약 8,226억 원) … 3) 판매 로열티: ALT-B4를 적용한 제품의 첫 상업 판매 후 발생한 순매출액의 일정 비율 … 계약 조건에 따라 Biogen은 2개 품목 외에 1개 품목을 추가로 개발할 수 있는 옵션을 보유하며, 옵션 행사 시 총 계약금액은 증가할 수 있습니다."
번역: 원문이 한국어이므로 번역을 생략합니다.
원문에서 직접 확인
원문: "1) 선급금: USD 20,000,000 (약 300억 원) - 두 번째 품목 선정 시, USD 10,000,000 (약 150억 원) 추가 수령 2) 마일스톤: 최대 USD 549,000,000 (약 8,226억 원) … 3) 판매 로열티: ALT-B4를 적용한 제품의 첫 상업 판매 후 발생한 순매출액의 일정 비율 … 계약 조건에 따라 Biogen은 2개 품목 외에 1개 품목을 추가로 개발할 수 있는 옵션을 보유하며, 옵션 행사 시 총 계약금액은 증가할 수 있습니다."
번역: 원문이 한국어이므로 번역을 생략합니다.
원문에서 직접 확인
8월 계약은 상대방이 비공개예요. 선급금은 효력 발생일부터 30일 안에 받기로 했어요.
4. '최대 1조 4천억'을 읽는 법
두 공시 모두 같은 경고문을 달았어요.
📄 투자판단 관련 주요경영사항 원문 · 2026-08-05
원문: "본 계약은 의약품규제기관의 허가가 완료되어야 이행되는 조건부 계약으로서, 본 계약을 통한 수익 인식은 임상시험과 품목허가 등의 성공 여부에 따라 달라질 수 있습니다. … 임상을 실패하거나 판매금액이 적을 경우 축소될 가능성이 있습니다."
번역: 원문이 한국어이므로 번역을 생략합니다.
원문에서 직접 확인
원문: "본 계약은 의약품규제기관의 허가가 완료되어야 이행되는 조건부 계약으로서, 본 계약을 통한 수익 인식은 임상시험과 품목허가 등의 성공 여부에 따라 달라질 수 있습니다. … 임상을 실패하거나 판매금액이 적을 경우 축소될 가능성이 있습니다."
번역: 원문이 한국어이므로 번역을 생략합니다.
원문에서 직접 확인
돈의 층을 나누면 이래요.
| 층 | 성격 | 예 |
|---|---|---|
| 선급금 | 계약과 동시에 확정 | 바이오젠 약 300억원(+2품목 선정 시 150억원) |
| 마일스톤 | 임상·허가 단계를 통과해야 수취 | 바이오젠 최대 약 8,226억원 |
| 로열티 | 제품이 팔려야 수취 | 순매출의 일정 비율(비공개) |
'최대 1조 3,894억원'은 이 층들을 전부 통과했을 때의 상한이에요. 그래서 이 회사의 뉴스는 계약 체결만큼이나 파트너 제품의 임상·허가 진행이 중요해요.
5. 실적 — 계약 기대만으로 오른 주가가 아니에요
| 항목(연결) | 2026년 상반기 | 2025년 상반기 | 증감 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 1,404.9억원 | 1,023.4억원 | +37.3% |
| 매출원가 | 174.6억원 | 191.5억원 | -8.8% |
| 판매비와관리비 | 495.5억원 | 226.0억원 | +119.2% |
| 영업이익 | 734.8억원 | 605.9억원 | +21.3% |
국내 바이오에서 드문 그림이에요. 영업이익률 52.3% — 기술 사용료가 매출의 큰 몫이라 원가가 얇아요. 판관비(연구개발 포함)를 배 이상 늘리고도 영업이익이 +21.3% 늘었어요.
6. 순이익은 정확히 2배가 됐어요
| 항목 | 2026년 상반기 | 2025년 상반기 |
|---|---|---|
| 지배기업 소유주 귀속 순이익 | 1,001.2억원 | 500.8억원 |
| 기본주당순손익 | 1,871원 | 939원 |
순이익이 정확히 2배가 됐어요. 8월 7일 잠정실적으로 먼저 공개됐고 반기보고서로 확정된 숫자예요.
7. 7월의 주주 정책 두 가지 — 무상증자와 이전상장 유보
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 무상증자 | 1주당 0.3주 · 신주 16,068,790주 · 기준일 8/6 · 권리락 8/4 |
| 이전상장 | 코스피 이전 예비심사청구 잠정 유보 — 코스닥 잔류(전면 철회는 아님) |
무상증자는 회사 자본 안에서 주식을 늘려 공짜로 나눠 주는 거라 가치가 새로 생기지는 않아요. 다만 유통 주식이 늘어 거래가 쉬워져요.
이전상장 유보의 이유는 공시 문구로 "최근 자본시장 환경 변화, 정부 및 한국거래소의 코스닥시장 활성화 정책 추진 등을 종합적으로 검토한 결과"예요. 코스닥 대장주가 코스닥에 남기로 한 결정이라 시장 관심이 컸던 공시예요.
8. 그리고 공장을 지어요 — 2,532억원
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 투자구분 | 공장신설 |
| 투자금액 | 2,532억원 — 자기자본 대비 55.7% |
| 목적 | "바이오의약품 사업 확대 및 글로벌 시장 대응을 위한 생산역량 확보" |
8월 21일 공시예요. 자기자본의 절반이 넘는 큰 투자예요. 지금까지는 기술을 빌려주고 사용료를 받는 회사였다면, 직접 생산까지 하는 회사로 확장하겠다는 신호예요.
재무엔 여유가 있어요 — 부채는 2,443.0억원에서 1,926.6억원으로 줄었고(부채비율 35.2%), 이익잉여금 3,786.5억원이 쌓여 있어요. 적자 바이오가 아니라 버는 바이오라는 점이 이 투자의 바탕이에요.
9. 호재·중립·악재로 나눠 보면
▲ 호재 • 올해만 ALT-B4 라이선스 2건(최대 약 1조 3,894억원)을 맺었어요• 상반기 순이익이 2배(1,001.2억원), 영업이익률 52.3%예요 • ALT-L9(아일리아 시밀러)가 식약처 허가를 받았어요 • 부채가 줄고 이익잉여금 3,786.5억원이 쌓여 있어요 • 바이오젠 계약엔 품목 추가 옵션이 있어요 |
■ 중립 • 무상증자(0.3주)는 가치 창출이 아니라 주식 수 조정이에요• 코스피 이전상장은 유보됐지만 전면 철회는 아니에요 • 8월 계약 상대방은 비공개예요 • 공장 2,532억원은 자기자본의 55.7%짜리 베팅이에요 |
▼ 악재 • 계약 금액의 대부분은 임상·허가 성공이 전제인 조건부예요(회사 명시)• 주가가 고점 대비 -28.5%예요 • 판관비가 배 이상(226.0억 → 495.5억원) 늘었어요 |
10. 같은 사실이 회사와 투자자에게 다르게 옵니다
회사 입장에서는 선순환이 도는 해예요. 기술수출이 이익(순이익 2배)으로, 이익이 투자(공장 2,532억원)로, 투자가 다시 사업 확장으로 이어지는 구조가 만들어졌어요. 바이오젠 같은 이름이 붙을수록 다음 계약의 협상력도 커져요.
투자자 입장에서는 두 개의 시계를 봐야 해요. 하나는 확정의 시계 — 선급금과 반기 순이익 1,001억원처럼 이미 손에 쥔 숫자예요. 다른 하나는 조건부의 시계 — '최대 1조 4천억'은 파트너 제품의 임상·허가가 진행돼야 단계별로 현실이 돼요. 주가 8.8배에는 두 번째 시계에 대한 기대가 상당 부분 들어 있고, 그래서 임상 뉴스 하나에 크게 움직여요. 고점 대비 -28.5%인 지금 구간에서 물어야 할 질문은 "계약이 더 나오는가"보다 "맺어 둔 계약이 언제 돈이 되는가" 예요.
이 종목의 계약·허가 공시는 S-RADAR에서 한곳에서 확인할 수 있어요.
11. 정리
| 확인할 것 | 왜 |
|---|---|
| 파트너 품목의 임상·허가 진행 | 마일스톤 수취의 조건이에요 |
| 8월 계약 상대방 공개 여부 | 지금은 비공개예요 |
| 바이오젠 추가 품목 옵션 | 행사 시 계약금액이 늘어요 |
| 공장 신설 일정 | 2,532억원 투자의 완공·가동 시점이요 |
| ALT-L9 판매 성과 | 첫 자체 제품의 성적표예요 |
| 이전상장 재추진 여부 | 유보이지 철회가 아니에요 |
🔰 용어 풀이
| 히알루로니다제 | 피부 아래 조직을 잠시 느슨하게 풀어 약물이 넓게 퍼지도록 돕는 효소예요. |
| 피하주사(SC) | 정맥이 아니라 피부 아래에 놓는 주사예요. |
| 제형 | 같은 약을 어떤 형태(먹는 약·주사 등)로 만드느냐를 말해요. |
| 독점적 라이선스 | 그 상대만 해당 기술을 쓸 수 있게 허락하는 계약이에요. |
| 선급금 | 계약과 동시에 받는 돈이에요. |
| 마일스톤 | 임상·허가 같은 단계를 통과할 때마다 받는 돈이에요. |
| 로열티 | 제품이 팔리면 매출의 일정 비율로 받는 돈이에요. |
| 바이오시밀러 | 특허가 끝난 바이오의약품을 본떠 만든 복제약이에요. |
| 무상증자 | 회사 자본 안에서 주식을 늘려 주주에게 공짜로 나눠 주는 거예요. |
| 권리락 | 공짜 신주를 받을 권리가 사라지는 날, 주가를 그만큼 낮춰 시작하는 거예요. |
| 이전상장 | 코스닥에서 유가증권시장(코스피)으로 옮겨 상장하는 거예요. |
| 수정주가 | 주식 수가 바뀌는 일들을 반영해 과거 주가를 지금 기준으로 고쳐 계산한 주가예요. |
| 영업이익률 | 매출에서 영업이익이 차지하는 비율이에요. |
| 자기자본 | 자산에서 부채를 뺀 몫이에요. 주주에게 귀속되는 부분이에요. |
출처 · 투자 유의
| 분석 기준일 | 2026-08-27 |
| 기준 자료 | 투자판단관련주요경영사항(2026-03-25)(미감사), 주요사항보고서(무상증자결정)(2026-07-16)(미감사), 투자판단관련주요경영사항(2026-08-05)(미감사), 반기보고서 2026년 반기(2026-08-14)(검토), 신규시설투자등(2026-08-21)(미감사) |
| 공시 확인 실적 | 2026년 반기(검토) · 2026년 계약 공시 · 미발표 8월 계약 상대방 비공개 · 마일스톤 수취 미발생(조건부) · 공장 완공·가동 미정 · 이전상장 재추진 미정 · 하반기 실적 미발표 · 공시 확인 사실 중심(작성자 해석 포함·수치 전망 없음) |
| 다음 확인 변수 | 파트너 임상·허가 진행 · 8월 계약 상대 공개 · 바이오젠 옵션 · 공장 일정 · ALT-L9 판매 · 이전상장 재추진 |
| 출처 | 금융감독원 전자공시(DART) 알테오젠 — 투자판단관련주요경영사항(2026-03-25 · 2026-08-05) · 주요사항보고서(무상증자결정)(2026-07-16) · 기타주요경영사항(2026-07-16) · 반기보고서 2026년 반기(2026-08-14) · 신규시설투자등(2026-08-21) · 연결재무제표 기준 · 공시 확인 기준일 2026-08-27. DART 반기보고서 · DART 바이오젠 계약 · DART 8월 계약 · 회사 홈페이지 |
| 정보 | 회계연도는 12월 말에 끝나요. 반기 재무제표는 검토를 받은 것으로 감사받은 확정치가 아니에요. 주가는 야후 파이낸스 수정주가(무상증자 조정) 기준이에요. 계약 금액의 원화 환산은 각 공시가 명시한 고시환율(1,498.30원·1,429.90원) 기준이에요. |
| 투자 유의 | 이 글은 공시 원문을 기준으로 작성했어요. 사실·숫자는 원문 근거에 따른 것이고, 해석·전망은 작성자의 견해예요. 본 콘텐츠는 투자 정보 제공이 목적이며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않아요. 투자 판단과 그 결과의 책임은 투자자 본인에게 있어요. |
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