S-RADAR브이티 리들샷은 잘 팔리는데, 남는 장사는 못 됐다
결론 먼저
• 매출은 늘었어요 — 2026년 상반기 연결 매출이 2,459.59억원으로 전년 같은 기간(2,119.70억원)보다 16.0% 늘었어요.
• 그런데 영업이익은 반토막이 났어요 — 580.84억원에서 280.12억원으로 51.8% 줄었어요.
• 원인은 판관비 403억원 증가예요 — 그중 광고선전비 한 항목이 186.76억원이에요. 143.09억원에서 329.85억원이 됐어요.
• 적자 회사는 아니에요 — 이익잉여금이 2,275.17억원 쌓여 있고 자본이 부채의 2.7배예요.
• 같은 날 결정한 150억원 자사주 취득과 부문별 구성은 아래 본문에서 확인하세요.
| 📈 주가 위치 | 2026-08-28 종가 기준 |
|---|---|
| 현재가 | 13,540원 |
| 52주 최저 ~ 최고 | 10,720원 ~ 37,250원 |
| 저점 대비 | +26% |
| 고점 대비 | -64% |
| 52주 범위 내 위치 | 하단 11% |
1. 이 회사는 무엇을 파나요
브이티는 화장품 회사예요. 반기보고서에 대표 제품이 이렇게 적혀 있어요.
📄 반기보고서 사업의 내용 · 2026-08-13
"당사는 주력 상품인 '시카 데일리 수딩 마스크'에 이어 마이크로니들에센스 성분을 기반으로 하는 '리들샷'이라는 차별화된 제품을 통해 시장성장을 이루어 나가고 있습니다."
원문에서 직접 확인
"당사는 주력 상품인 '시카 데일리 수딩 마스크'에 이어 마이크로니들에센스 성분을 기반으로 하는 '리들샷'이라는 차별화된 제품을 통해 시장성장을 이루어 나가고 있습니다."
원문에서 직접 확인
마이크로니들은 눈에 보이지 않을 만큼 작은 바늘 모양 구조로 성분을 피부에 전달하는 방식이에요.
만드는 곳은 따로 있어요. 보고서는 "제품력의 유출을 방지하기 위해 자회사인 ENC를 통해 생산" 한다고 밝혔어요.
파는 곳은 넓어요. 온라인(공식몰·소셜커머스·오픈마켓·역직구), 오프라인(드럭스토어·대형마트), 면세점, 해외유통, 홈쇼핑이에요.
앞으로는 병의원용도 준비 중이에요. "리들샷의 개량과 신규 개량된 리포좀 그리고 미용 의료기기에 대한 품목이 개발 완료되었습니다" 라고 적었어요.
2. 매출의 94%가 화장품이에요
이 회사에는 사업부문이 둘 있어요. 화장품과 라미네이팅이에요.
| 보고부문 | 수익 | 영업이익(손실) |
|---|---|---|
| 화장품 | 2,313.43억원 | 275.64억원 |
| 라미네이팅 | 144.78억원 | 9.32억원 |
| 기타 | 1.39억원 | -4.84억원 |
| 합계 | 2,459.59억원 | 280.12억원 |
화장품이 수익의 94.06%, 영업이익의 98.4% 예요. 사실상 화장품 회사로 봐도 돼요.
라미네이팅은 표면에 얇은 막을 입혀 보호하거나 성질을 바꾸는 가공이에요. 매출은 144.78억원으로 크지 않아요.
3. 매출은 16% 늘었어요
| 기간 | 연결 매출액 |
|---|---|
| 2025년 상반기 | 2,119.70억원 |
| 2026년 상반기 | 2,459.59억원 |
16.0% 늘었어요. 금액으로는 339.89억원이에요.
4. 그런데 영업이익은 반토막이 났어요
| 항목 | 2026년 상반기 | 2025년 상반기 |
|---|---|---|
| 매출액 | 2,459.59억원 | 2,119.70억원 |
| 매출원가 | 1,034.41억원 | 797.09억원 |
| 매출총이익 | 1,425.18억원 | 1,322.62억원 |
| 영업이익 | 280.12억원 | 580.84억원 |
| 당기순이익 | 216.27억원 | 446.06억원 |
영업이익이 580.84억원에서 280.12억원이 됐어요. 51.8% 줄었어요. 순이익도 446.06억원에서 216.27억원으로 비슷하게 줄었어요.
여기서 중간을 잘 봐야 해요. 매출총이익은 오히려 늘었어요(1,322.62억원 → 1,425.18억원).
매출총이익은 판 금액에서 만드는 데 든 원가만 뺀 이익이에요. 원가 단계까지는 이익이 늘었다는 뜻이에요.
다만 비율로 보면 조금 낮아졌어요. 매출 대비 매출총이익이 62.4%에서 57.9% 가 됐어요.
그럼 이익은 어디서 사라졌을까요. 매출총이익 아래 단계예요.
5. 판관비가 403억원 늘었어요
| 항목 | 2026년 상반기 | 2025년 상반기 |
|---|---|---|
| 매출총이익 | 1,425.18억원 | 1,322.62억원 |
| 판매비와관리비 총계 | 1,145.06억원 | 741.78억원 |
| 영업이익 | 280.12억원 | 580.84억원 |
판매비와관리비는 물건을 만드는 데 든 돈 말고, 팔고 회사를 굴리는 데 쓴 비용이에요. 광고비, 배송비, 수수료 같은 것들이에요.
이게 741.78억원에서 1,145.06억원으로 403.28억원(54.4%) 늘었어요. 같은 기간 매출총이익 증가분(102.56억원)의 네 배예요.
무엇이 늘었는지 반기보고서에 항목별로 나와 있어요.
| 판관비 항목 | 2026년 상반기 | 2025년 상반기 |
|---|---|---|
| 광고선전비 | 329.85억원 | 143.09억원 |
| 운반비 | 227.61억원 | 152.44억원 |
| 판매수수료 | 217.15억원 | — |
| 지급수수료 | 100.24억원 | 27.45억원 |
| 판매촉진비 | 30.91억원 | — |
광고선전비 하나가 143.09억원에서 329.85억원으로 186.76억원 늘었어요. 판관비 증가분 403.28억원의 46% 예요.
숫자를 나란히 놓으면 이래요. 광고선전비 329.85억원이 같은 기간 영업이익 280.12억원보다 커요.
운반비도 152.44억원에서 227.61억원으로, 지급수수료는 27.45억원에서 100.24억원으로 늘었어요.
정리하면 더 많이 팔았지만, 파는 데 쓴 돈이 더 많이 늘었어요.
6. 빚이 적고 현금이 쌓여 있어요
| 항목 | 2026년 6월 말 | 2025년 말 |
|---|---|---|
| 자산총계 | 3,763.22억원 | 3,535.01억원 |
| 부채총계 | 1,012.44억원 | 1,002.45억원 |
| 자본총계 | 2,750.77억원 | 2,532.57억원 |
| 현금및현금성자산 | 869.05억원 | 842.20억원 |
| 자본금 | 178.99억원 | 178.99억원 |
| 이익잉여금 | 2,275.17억원 | 2,065.71억원 |
여기는 튼튼해요. 자본이 부채의 2.7배이고, 현금도 842.20억원에서 869.05억원으로 늘었어요.
특히 이익잉여금이 2,275.17억원 플러스예요. 손실이 쌓인 회사(결손금)가 아니라 그동안 벌어서 쌓아 온 회사라는 뜻이에요.
자본금이 178.99억원으로 그대로인 것도 눈여겨볼 만해요. 반기 중 유상증자나 감자가 없었다는 뜻이에요.
7. 같은 날 자사주 150억원어치를 사기로 했어요
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 취득예정주식 | 보통주 1,016,949주 |
| 취득예정금액 | 149억 9,999만 7,750원 |
| 취득예상기간 | 2026-08-14 ~ 2026-11-12 |
| 취득목적 | "자기주식 취득을 통한 주주가치 제고" |
| 취득방법 | 코스닥시장을 통한 장내 직접취득 |
| 취득 전 보유 자기주식 | 305,480주(0.87%) |
반기보고서와 같은 날(8월 13일) 나온 공시예요.
자기주식 취득은 회사가 자기 회사 주식을 사들이는 거예요. 시장에 도는 주식이 줄어들어요.
원래 갖고 있던 자기주식은 305,480주(0.87%)로 많지 않았어요. 이번에 사려는 1,016,949주는 그보다 3배 이상 커요.
한 가지 구분할 게 있어요. 이 공시에는 소각한다는 내용이 없어요. 사들인 주식을 없애야(소각) 주식 수가 영구히 줄어요. 그냥 갖고만 있으면 나중에 다시 팔 수도 있어요.
8. 호재·중립·악재로 나눠 보면
▲ 호재 • 매출이 2,119.70억원에서 2,459.59억원으로 16.0% 늘었어요• 매출총이익도 1,322.62억원에서 1,425.18억원으로 늘었어요 • 이익잉여금이 2,275.17억원으로 쌓여 있어요 • 자본이 부채의 2.7배예요 • 현금이 842.20억원에서 869.05억원으로 늘었어요 • 150억원 규모 자사주 취득을 결정했어요 • 병의원용 화장품과 미용 의료기기 품목 개발을 마쳤어요 |
■ 중립 • 자본금이 그대로라 유상증자나 감자가 없었어요• 자사주는 취득만 결정됐고 소각 여부는 공시에 없어요 • 광고비 증가가 하반기 매출로 이어질지는 아직 몰라요 • 라미네이팅 부문은 규모가 작아 전체에 미치는 영향이 적어요 |
▼ 악재 • 영업이익이 580.84억원에서 280.12억원으로 51.8% 줄었어요• 판매비와관리비가 403.28억원(54.4%) 늘었어요 • 광고선전비가 143.09억원에서 329.85억원으로 2.3배가 됐어요 • 매출 대비 매출총이익 비율이 62.4%에서 57.9%로 낮아졌어요 • 순이익이 446.06억원에서 216.27억원으로 줄었어요 • 매출의 94%가 화장품 한 부문에 몰려 있어요 |
9. 같은 사실이 회사와 투자자에게 다르게 옵니다
회사 입장에서는 지금이 투자 구간이에요. 리들샷이라는 제품이 자리를 잡았고, 광고비를 크게 늘려 브랜드를 더 넓히는 중이에요. 매출이 16% 늘어난 것도 그 결과로 볼 수 있어요. 재무도 버텨 줘요. 빚이 적고 현금이 869억원 있으니 한동안 밀어붙일 여력이 있어요. 지금 이익을 덜 남기더라도 자리를 키우는 쪽을 택한 셈이에요.
투자자 입장에서는 효율을 봐야 해요. 광고비를 186.76억원 더 썼는데 매출은 339.89억원 늘었어요. 그 사이 영업이익은 300.72억원 줄었어요. 쓴 돈만큼 벌어 오고 있는지가 핵심 질문이에요. 여기에 매출총이익률도 62.4%에서 57.9%로 낮아졌어요. 자사주 150억원 취득은 주가에 대한 회사의 뜻을 보여 주지만, 소각 계획이 함께 나오지 않았다는 점은 구분해서 봐야 해요.
10. 정리
| 확인할 것 | 왜 |
|---|---|
| 하반기 광고선전비 | 상반기에만 329.85억원을 썼어요 |
| 하반기 영업이익 | 광고비가 매출로 돌아오는지 확인하는 자리예요 |
| 매출총이익률 | 62.4%에서 57.9%로 낮아졌어요 |
| 자사주 소각 여부 | 취득만으로는 주식 수가 영구히 줄지 않아요 |
| 신제품 출시 | 병의원용 화장품·미용 의료기기 품목 개발을 마쳤어요 |
| 해외 매출 | 역직구·해외유통·면세점 비중이 어떻게 움직이는지요 |
🔰 용어 풀이
| 마이크로니들 | 눈에 보이지 않을 만큼 작은 바늘 모양 구조로 성분을 피부에 전달하는 방식이에요. |
| 매출총이익 | 매출에서 원가만 뺀 이익이에요. 여기서 파는 데 쓴 비용을 더 빼면 영업이익이 돼요. |
| 판매비와관리비 | 물건을 만드는 데 든 돈 말고, 팔고 회사를 굴리는 데 쓴 비용이에요. |
| 광고선전비 | 광고와 홍보에 쓴 비용이에요. |
| 자기주식 취득 | 회사가 자기 회사 주식을 사들이는 거예요. 시장에 도는 주식이 줄어들어요. |
| 자기주식 소각 | 사들인 주식을 없애는 거예요. 소각해야 주식 수가 영구히 줄어요. |
| 이익잉여금 | 회사가 그동안 벌어서 쌓아 둔 이익이에요. 손실이 쌓이면 결손금이 돼요. |
| 유상증자 | 회사가 새 주식을 발행해 돈을 받고 파는 거예요. 자금이 들어오는 대신 주식 수가 늘어나요. |
| 보고부문 | 회사가 사업을 성격별로 나눠 실적을 따로 보고하는 단위예요. |
| 역직구 | 해외 소비자가 국내 온라인몰에서 직접 사 가는 방식이에요. |
| 라미네이팅 | 표면에 얇은 막을 입혀 보호하거나 성질을 바꾸는 가공이에요. |
| 리포좀 | 성분을 감싸 피부에 잘 스며들게 만드는 아주 작은 주머니 구조예요. |
출처 · 투자 유의
| 분석 기준일 | 2026-08-27 |
| 기준 자료 | 반기보고서 2026년 반기(2026-08-13)(검토), 주요사항보고서(자기주식취득결정)(2026-08-13)(미감사) |
| 공시 확인 실적 | 2026년 반기(검토) · 미발표 자기주식 취득 진행 중(2026-08-14 ~ 11-12) · 소각 여부 미공시 · 하반기 실적 미발표 · 공시 확인 사실 중심(작성자 해석 포함·수치 전망 없음) |
| 다음 확인 변수 | 하반기 광고선전비 · 하반기 영업이익 · 매출총이익률 · 자사주 소각 여부 · 신제품 출시 · 해외 매출 |
| 출처 | 금융감독원 전자공시(DART) 브이티 — 반기보고서 2026년 반기(2026-08-13) · 주요사항보고서(자기주식취득결정)(2026-08-13) · 연결재무제표 기준 · 공시 확인 기준일 2026-08-27. DART 반기보고서 · DART 자기주식취득결정 · 회사 홈페이지 |
| 정보 | 회계연도는 12월 말에 끝나요. 반기 재무제표는 검토를 받은 것으로 감사받은 확정치가 아니에요. |
| 투자 유의 | 이 글은 공시 원문을 기준으로 작성했어요. 사실·숫자는 원문 근거에 따른 것이고, 해석·전망은 작성자의 견해예요. 본 콘텐츠는 투자 정보 제공이 목적이며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않아요. 투자 판단과 그 결과의 책임은 투자자 본인에게 있어요. |
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