S-RADAR나라스페이스테크놀로지 쌓인 손실이 장부에서 사라졌다, 돈이 들어온 건 아니다
결론 먼저
• 결손금 530.87억원이 사라졌어요 — 자본변동표에 자본잉여금의 이익잉여금 전입 960억원이 기재됐어요. 쌓인 손실이 회계상 정리됐어요.
• 그런데 회사 돈은 늘지 않았어요 — 자본총계는 476.10억원에서 417.28억원으로 오히려 줄었어요. 주머니에서 주머니로 옮긴 것이라 새 돈이 들어온 게 아니에요.
• 상반기 매출은 23.61억원이에요 — 2025년 한 해(132.37억원)의 17.8% 예요. 매출총이익도 -3.84억원으로 마이너스예요.
• 현금이 4분의 1로 줄었어요 — 312.25억원에서 75.01억원이 됐어요.
• 960억원을 옮긴 회계 처리가 무엇인지, 수주 네 건과 국책과제는 어떤 내용인지는 아래 본문에서 확인하세요.
| 📈 주가 위치 | 2026-08-26 종가 기준 |
|---|---|
| 현재가 | 10,130원 |
| 52주 최저 ~ 최고 | 7,970원 ~ 61,700원 |
| 저점 대비 | +27% |
| 고점 대비 | -84% |
| 52주 범위 내 위치 | 하단 4% |
1. 이 회사는 무엇을 하나요
나라스페이스테크놀로지는 작은 인공위성을 만들고, 위성으로 얻은 자료를 서비스하는 회사예요.
초소형 위성은 크기와 무게를 줄인 인공위성이에요. 큰 위성보다 만드는 기간과 비용이 적게 들어서, 여러 대를 띄워 함께 운용하는 방식이 늘고 있어요.
발주처를 보면 성격이 잘 드러나요. 국방과학연구소, 한국전자통신연구원 같은 공공기관과 한화시스템(주) 같은 방산 기업이에요. 민간 소비자에게 파는 회사가 아니라 주문을 받아 개발해 주는 회사예요.
자회사가 없어서 재무제표는 별도만 있어요.
2. 결손금 530억원이 사라진 이유
반기보고서의 자본변동표에 이런 항목이 있어요. "자본잉여금의 이익잉여금 전입 96,000,000,000원".
960억원이에요. 무슨 일이 있었는지 표로 보면 이래요.
| 자본 항목 | 2025년 말 | 2026년 6월 말 |
|---|---|---|
| 자본금 | 11.53억원 | 11.57억원 |
| 주식발행초과금 | 985.92억원 | 27.97억원 |
| 기타자본 | 9.51억원 | 12.87억원 |
| 이익잉여금(결손금) | -530.87억원 | +364.86억원 |
| 자본 총계 | 476.10억원 | 417.28억원 |
주식발행초과금은 주식을 액면가보다 비싸게 팔아서 생긴 돈을 모아 둔 항목이에요. 여기서 960억원을 빼서 이익잉여금 쪽으로 옮긴 거예요.
그 결과 결손금 530.87억원이 없어지고 이익잉여금 364.86억원이 됐어요. 장부만 보면 손실이 쌓인 회사에서 이익이 쌓인 회사로 바뀐 것처럼 보여요.
하지만 자본총계를 보세요. 476.10억원에서 417.28억원으로 줄었어요.
이유는 간단해요. 한 주머니에서 다른 주머니로 옮긴 것이라 전체 크기는 그대로예요. 줄어든 58.82억원은 별개로, 반기에 낸 손실(64.27억원)과 주식 관련 항목이 반영된 결과예요.
정리하면 이래요. 회사에 새로 들어온 돈은 한 푼도 없어요. 회계상 결손 상태만 정리된 거예요.
3. 상반기 매출은 23.61억원이에요
| 기간 | 매출액 |
|---|---|
| 2024년 연간 | 42.99억원 |
| 2025년 연간 | 132.37억원 |
| 2026년 상반기 | 23.61억원 |
2025년 한 해의 17.8% 예요. 다만 이 회사의 매출은 위성 개발 계약이 진행되는 정도에 따라 잡혀서, 해마다 크게 출렁여요. 2024년 42.99억원에서 2025년 132.37억원으로 세 배가 됐던 것도 같은 이유예요.
그러니 반기 매출이 적다는 것만으로 사업이 나빠졌다고 보긴 어려워요.
4. 그런데 매출총이익이 마이너스예요
| 항목 | 2026년 상반기 | 2025년 연간 | 2024년 연간 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 23.61억원 | 132.37억원 | 42.99억원 |
| 매출총이익(손실) | -3.84억원 | +32.22억원 | +23.35억원 |
| 영업손실 | -66.97억원 | -54.61억원 | -44.33억원 |
| 당기순손실 | -64.27억원 | -76.79억원 | -107.33억원 |
매출총이익은 판 금액에서 만드는 데 든 원가만 뺀 이익이에요. 여기가 마이너스라는 건 판 것보다 만드는 데 돈이 더 들었다는 뜻이에요.
2025년에는 +32.22억원, 2024년에는 +23.35억원이었어요. 이번 반기에 처음 마이너스가 됐어요.
이건 매출을 언제 잡느냐와는 다른 문제예요. 그 기간에 인식한 매출보다 그 매출에 든 원가가 컸다는 뜻이니까요.
영업손실은 전년 같은 기간 28.61억원에서 66.97억원으로 커졌어요. 기본주당손실은 557원이에요.
5. 현금이 4분의 1로 줄었어요
| 항목 | 2026년 6월 말 | 2025년 말 |
|---|---|---|
| 자산총계 | 577.44억원 | 553.13억원 |
| 부채총계 | 160.17억원 | 77.04억원 |
| 자본총계 | 417.28억원 | 476.10억원 |
| 현금및현금성자산 | 75.01억원 | 312.25억원 |
현금이 237.24억원 줄었어요. 반기 순손실(64.27억원)보다 훨씬 큰 감소예요.
부채도 77.04억원에서 160.17억원으로 두 배 넘게 늘었어요. 그런데 여기서 부채의 성격을 나눠 볼 필요가 있어요.
| 부채 항목 | 2026년 6월 말 | 2025년 말 |
|---|---|---|
| 유동 계약부채 | 47.77억원 | 7.26억원 |
| 비유동 계약부채 | 35.99억원 | 25.90억원 |
계약부채는 일을 하기 전에 미리 받은 돈이에요. 갚아야 할 빚이 아니라, 나중에 일을 해 주면 매출로 바뀌는 항목이에요.
이게 7.26억원에서 47.77억원으로 늘었다는 건 수주를 받아 선금이 들어왔다는 뜻이에요. 부채가 늘었다는 사실만으로 나쁘게 읽으면 안 되는 이유예요.
6. 상반기에 수주 네 건을 했어요
| 공시일 | 계약 내용 | 계약상대방 | 계약금액 |
|---|---|---|---|
| 2026-04-10 | 온실가스 관측 초소형 위성 체계종합 및 본체 개발 | 한화시스템(주) | 29.33억원 |
| 2026-04-13 | 국방 연구개발 과제 | 국방과학연구소 | 19.75억원 |
| 2026-05-28 | 온실가스 관측 초소형 위성 탑재체 개발 | 한화시스템(주) | 13.80억원 |
| 2026-06-19 | 우주 검증 위성 개발 용역 | 공시 미기재 | 61.06억원 |
| 합계 | 123.94억원 |
네 건 모두 조건부가 아니라 확정 계약금액이에요. 조건을 채워야 받는 돈이 아니라는 뜻이에요.
가장 큰 6월 19일 계약은 2025년 매출액의 46.13% 에 해당해요. 다만 계약기간이 2026년 6월 19일부터 2030년 7월 31일까지예요. 4년에 걸쳐 나눠 매출로 잡힌다는 뜻이에요.
5월 28일 한화시스템 계약은 기간이 2026년 11월 18일까지로 짧아요. 이건 올해 안에 대부분 매출로 잡힐 가능성이 커요.
네 건을 합치면 123.94억원으로 2025년 한 해 매출의 93.6% 예요. 하지만 수주 금액이 곧 올해 매출은 아니에요. 계약 기간에 걸쳐 나뉘어 들어와요.
7. 국책과제에도 선정됐어요
2026년 7월 14일 공시예요. 한국전자통신연구원이 주관하는 과제의 공동연구개발기관으로 뽑혔어요.
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 과제 | 3GPP IoT-NTN(사물인터넷 위성통신) 표준 기반 Regenerative IoT 위성(탑재체) 발사 및 서비스 |
| 기간 | 2026-04-01 ~ 2030-12-31(57개월) |
| 총 연구개발비 | 88.01억원 |
| 정부지원 연구개발비 | 66.00억원 |
| 기관부담 | 22.01억원(현금 2.20억원 · 현물 19.81억원) |
과제 목표는 공시에 이렇게 적혀 있어요.
여기서 회사가 실제로 내는 현금은 2.20억원이에요. 나머지 19.81억원은 현물, 즉 이미 가진 인력과 장비로 채워요. 부담이 크지 않은 구조예요.
다만 공시는 단서를 달았어요. "과제수행기간 및 사업비 등은 정부 정책 및 계약당사자간 협의를 통해 변경될 수 있습니다."
8. 주식 수는 조금 늘었어요
자본금이 2025년 말 11억 5,335만 9,100원에서 2026년 6월 말 11억 5,701만 3,300원으로 늘었어요.
자본변동표를 보면 반기 중 주식선택권(스톡옵션)이 행사돼 자본금이 365만 4,200원, 주식발행초과금이 2억 502만 196원 늘었어요.
그리고 주식기준보상 4억 5,847만 6,991원이 기타자본에 잡혀 있어요. 앞으로 행사되면 주식 수가 더 늘 수 있다는 뜻이에요.
9. 호재·중립·악재로 나눠 보면
▲ 호재 • 상반기에 확정 계약금액 기준 123.94억원을 수주했어요• 계약부채가 7.26억원에서 47.77억원으로 늘어 일감이 쌓였어요 • 국책과제에서 정부지원 66.00억원을 받아요(현금 부담은 2.20억원) • 회계상 결손금이 해소돼 자본 구성이 정리됐어요 • 한화시스템·국방과학연구소 등 공공·방산 발주가 이어져요 |
■ 중립 • 960억원 전입은 자본 안에서 옮긴 것이라 자본총계는 그대로예요• 매출이 계약 진행에 따라 잡혀 반기 숫자만으로 판단하기 어려워요 • 6월 19일 수주 61.06억원은 2030년까지 나눠 인식돼요 • 부채 증가분의 상당 부분이 선금(계약부채)이에요 |
▼ 악재 • 매출총이익이 -3.84억원으로 마이너스예요(2025년 +32.22억원)• 현금이 312.25억원에서 75.01억원으로 237.24억원 줄었어요 • 영업손실이 28.61억원에서 66.97억원으로 커졌어요 • 상반기 매출이 2025년 연간의 17.8%예요 • 주식기준보상과 스톡옵션으로 주식 수가 더 늘 수 있어요 |
10. 같은 사실이 회사와 투자자에게 다르게 옵니다
회사 입장에서는 준비 구간이에요. 상반기에 수주 네 건을 확보했고 계약부채가 여섯 배 넘게 늘었어요. 국책과제도 2030년까지 이어져요. 결손금을 정리한 것도 앞으로의 재무 활동을 편하게 하려는 조치로 볼 수 있어요. 일감은 쌓였고, 매출로 바뀌는 건 시간 문제라는 게 회사가 보는 그림이에요.
투자자 입장에서는 두 가지를 분리해서 봐야 해요. 하나는 결손금이 사라진 것이 돈이 들어온 일이 아니라는 점이에요. 자본총계는 오히려 줄었어요. 다른 하나는 매출총이익이 마이너스로 돌아선 것이에요. 매출을 언제 잡느냐와 무관하게, 그 기간에 판 것보다 든 원가가 컸다는 뜻이니까요. 현금이 반년에 237.24억원 줄어든 속도도 함께 봐야 해요.
11. 정리
| 확인할 것 | 왜 |
|---|---|
| 하반기 매출 인식 | 상반기 23.61억원이 하반기에 얼마나 따라붙는지요 |
| 매출총이익 회복 | -3.84억원이 다시 플러스가 되는지가 핵심이에요 |
| 현금 잔액 | 반년에 237.24억원 줄었어요. 속도를 봐야 해요 |
| 계약부채 흐름 | 늘면 일감이 쌓이고, 줄면 매출로 바뀌고 있다는 뜻이에요 |
| 추가 수주 | 공공·방산 발주가 이어지는지요 |
| 스톡옵션 행사 | 행사되면 주식 수가 늘어요 |
🔰 용어 풀이
| 초소형 위성 | 크기와 무게를 줄인 인공위성이에요. 만드는 기간과 비용이 큰 위성보다 적게 들어요. |
| 자본잉여금의 이익잉여금 전입 | 주식을 비싸게 팔아 생긴 돈을 모아 둔 항목에서, 쌓인 손실을 메우는 항목으로 금액을 옮기는 회계 처리예요. 회사 자본의 전체 크기는 달라지지 않아요. |
| 주식발행초과금 | 주식을 액면가보다 비싸게 발행했을 때 그 차액을 모아 둔 항목이에요. |
| 결손금 | 회사가 그동안 쌓아 온 손실의 총액이에요. |
| 매출총이익 | 매출에서 원가만 뺀 이익이에요. 마이너스면 파는 값보다 만드는 값이 컸다는 뜻이에요. |
| 계약부채 | 일을 하기 전에 미리 받은 돈이에요. 나중에 일을 해 주면 매출로 바뀌어요. |
| 확정 계약금액 | 조건 없이 받기로 정해진 금액이에요. 조건을 채워야 받는 금액과 구분해요. |
| 공동연구개발기관 | 국책과제를 주관하는 기관과 함께 연구를 수행하는 기관이에요. |
| 현물 부담 | 돈 대신 인력·장비·시설처럼 회사가 이미 가진 것으로 부담하는 몫이에요. |
| 주식선택권(스톡옵션) | 정해진 값에 회사 주식을 살 수 있는 권리예요. 행사되면 주식 수가 늘어나요. |
| 주식기준보상 | 주식이나 주식을 살 권리로 주는 보상을 비용으로 잡아 둔 거예요. |
출처 · 투자 유의
| 분석 기준일 | 2026-08-27 |
| 기준 자료 | 단일판매ㆍ공급계약체결 4건(2026-04-10 ~ 2026-06-19)(미감사), 투자판단관련주요경영사항(국책과제 선정)(2026-07-14)(미감사), 반기보고서 2026년 반기(2026-08-14)(검토) |
| 공시 확인 실적 | 2026년 반기(검토) · 미발표 수주 123.94억원의 연도별 매출 인식 금액 미공개 · 국책과제 사업비 변경 가능 · 하반기 실적 미발표 · 공시 확인 사실 중심(작성자 해석 포함·수치 전망 없음) |
| 다음 확인 변수 | 하반기 매출 인식 · 매출총이익 회복 · 현금 잔액 · 계약부채 흐름 · 추가 수주 · 스톡옵션 행사 |
| 출처 | 금융감독원 전자공시(DART) 나라스페이스테크놀로지 — 단일판매ㆍ공급계약체결 4건(2026-04-10·2026-04-13·2026-05-28·2026-06-19) · 투자판단관련주요경영사항(국책과제 선정)(2026-07-14) · 반기보고서 2026년 반기(2026-08-14) · 별도재무제표 기준 · 공시 확인 기준일 2026-08-27. DART 반기보고서 · DART 공급계약 · DART 국책과제 선정 · 회사 홈페이지 |
| 정보 | 회계연도는 12월 말에 끝나요. 이 회사는 종속회사가 없어 별도재무제표만 있어요. 반기 재무제표는 검토를 받은 것으로 감사받은 확정치가 아니에요. |
| 투자 유의 | 이 글은 공시 원문을 기준으로 작성했어요. 사실·숫자는 원문 근거에 따른 것이고, 해석·전망은 작성자의 견해예요. 본 콘텐츠는 투자 정보 제공이 목적이며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않아요. 투자 판단과 그 결과의 책임은 투자자 본인에게 있어요. |
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